马永谙：一至N个周期。

主持人：多长时间是一个周期？

刘彦斌：三五年一个周期。

主持人：一牛一熊算一个周期？

刘彦斌：对。

马永谙：因为市场是波动的，下一个波动的高点一般的时候是会高于上一个，低点也是这样的，这个过程，我们叫自然上涨的过程。如果你去做定期定额，事实上就把这中间的波动，给平滑掉了，削峰填谷，然后这个自然上涨过程的钱，你就赚到了。

主持人：现在的点位是3000多点，大家都说与6000点的时候比更安全。而且你刚才说比如买一只定期定额的基金要穿越两个周期，6年时间，所以它会有一个自然的涨升过程。所以，刘彦斌说我们市场哪有熊市，永远都是牛市。

刘彦斌：对，市场没有熊市，只有永远的牛市。因为就市场总体来说，是一波高过一波的。比如二三十倍市盈率，我称它为一个健康的牛。一个牛健康以后就开始不安分，然后就开始发疯，使劲跑，变成疯牛，五六十倍市盈率，之后又会变成瘟牛。就是说，牛市是在健康的牛、疯牛和瘟牛之间不断地交替着的。

钟摆理论适用于股市波动

主持人：我们现在是瘟牛。

刘彦斌：现在肯定是，从疯牛在向瘟牛过度的过程中。

马永谙：这叫钟摆理论。我们假定这个市场是个健康的牛，是钟摆的中间，它一般的时候会超越过去，要么在正向的一边，要么在负向的一边。比如我们现在的市场，跌到现在，如果从2008年预期业绩估值的角度看，其实不算特别高，像主流的品种已经降到20倍左右了。20倍左右是一个健康的牛，但是，市场因为它是从瘟牛的状态返回来的，会过度地摆过去。从人的心理来说，他怕它，会躲得非常远。所以，这个时候它会摆到另一边，比较远的地方，等到再回来，回到这个中间位置，回到合理的估值水平的时候，继续向上，然后还会往更远的地方走。

主持人：目前，3000多点的阶段，你觉得是要减少股票和基金投资，还是应该适当增加股票和基金投资呢？

刘彦斌：我觉得减仓可能不是一个特别合适的选择，股市暴跌使很多人都是从盈利变成亏损。现在应该减少股票和基金的投资。

主持人：现在所有的资产，比如你说房子还在增值，储蓄收益还行，但你要是买了基金，买了股票，买了种种理财产品的话，几乎全部在缩水。这种挤压，使大家现在的情绪跟去年这会儿的情绪完全不一样。

刘彦斌：风声鹤唳的感觉。

很多人说，如果今年货币紧缩，2008年的很多预估利润能不能实现是个问题。很多上市公司都是靠投资收益来撑起利润这片天的很大部分。今年投资收益不行了，比如说这些保险股，像中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)，它们是不是还能获得这样的利润？如果不能给出同样的市盈率水平，那么它的价格会有一个很大的压缩。

主持人：我们刚才谈的更多是股票、基金，其实理财不仅仅是这些，它是个综合的考量和综合的配比。是吗？

刘彦斌：对。但是，如果说配比的话，那股票和基金一定是最大众化的，持有人和数量最多的金融产品，黄金虽说在涨，但中国很少人持有黄金。