不过方纬怀疑到底有多少人能够承担得起目前的房价，拥有或改善自己的住宅。他通过基尼系数来推断中国不同收入层次的人群对房价的承受能力。根据世界银行的调查统计，2004年我国城镇基尼系数33.98%，收入排名靠前的30%人口拥有城镇居民可支配收入总额的53.79%，2007年这个比例上升到55.79%左右。收入前10%的人群能够承受目前的房价，按揭贷款年还款额占家庭可支配收入的19%左右，这部分的人口数量约6000万人，相当于2000万个家庭；收入在前10%至20%的家庭也能够承受现在的房价，但年还款压力明显超过第一组人群；而第三组以下的人群对目前的房价只有短期的承受能力，假定未来收入不增长，将家庭一半以上的可支配收入用于支付按揭贷款的购房行为是不能长期维持的。

　　四、投资需求

　　杨红旭在博客中写到，目前国内房地产投资投机需求的来源主要有三个，一是城市富裕阶层；二是国内特定的财富团体，如“山西煤老板”、“江浙私营私业主”等；三是国际资本（含热钱）。从近几年情况，一线和重点二线城市投资投机成分偏高，多数在20%左右，三、四线城市偏低。整体而言，预计未来5年内全国投资投机性需求占总住宅需求的比例为10%～15%。2006年全国一手住宅销售量5亿多平方米，考虑年度销售基数环比增长因素，以及投资住房需求的弹性因素，5年内投资住房需求合计约4亿～6亿平方米。

　　中国社会科学院金融研究所专家易宪却认为，当大量的房子被用来投资而非消费时，用于满足住房需求的房子就相应地减少。决策者已经明确地把房地产市场定位为消费市场，而不是投资市场，已经开始严格限制房地产市场的投资行为，对个人住房按揭贷款准入进行了严格的规定，把许多住房投资者挡在银行信贷体系之外。

　　3　焦点三：房地产调控出发点何在

　　对于2004年以来的房地产宏观调控的原因是什么，投行和研究机构各执一词。王庆在研究报告中认为，2006年以来的一系列紧缩措施来抑制快速上涨的房地产价格，这并不是针对从经济金融角度出发的实际意义上的房地产泡沫，而真正的目标是解决收入/财富差距这一社会问题。

　　国务院发展研究中心课题组对2004年以来房地产业宏观调控政策总体评价的研究报告也能部分说明国家对地产宏观调控的意图。报告指出，住房问题是关系民生的大问题。宏观调控的政策也在这方面有所发力，具体表现出来的是，出台一些措施发展满足当地居民自住性需求的中低价位、中小套型普通商品住房，有步骤地解决低收入家庭的住房困难。比如规定自2006年6月1日起，90平方米以下普通住房的供地面积和开发面积不得低于当年计划面积的70%，通过限套型、限房价，竞地价、竞房价的办法，保证中低价位、普通住房供给。

　　与王庆的“调控并非针对从经济金融角度出发的实际意义上的房地产泡沫”观点完全相反，国务院发展研究中心课题组认为，正是因为2001年以来，房地产业在快速增长的同时，也出现了房地产业投资增长过猛、部分地区房价上涨过快等问题，使房地产业成为宏观调控的重点行业之一。

　　天相投资顾问分析师张旭明也认为，相对于2007年的非理性繁荣，目前房地产行业房价下降、投资开发趋于理性、开发企业优胜劣汰的调整现状是有利于行业的长期健康发展的，也是政策长期调控的积累和希望看到的结果。

　　在2007年房地产价格冲向最后疯狂的时刻，连开发商自己都不得不承认泡沫的存在。2007年6月，万科董事长王石公开抛出房价已出现泡沫一说，称“中国房价涨得过快，升幅过大，已经出现泡沫，2～3年间泡沫将破裂”的言论。