4　焦点四：此轮市场调整何时见底

　　针对目前房地产市场上价格下降、成交萎缩的情况，众人最关心的问题还是，这一轮房地产调整期限有多长，房价调整幅度会有多大。由于房地产在我国经济中的重要地位，这两个问题不仅关系众多人的购房决策，也与我国经济能否保持稳定健康地发展密切相关。

　　一、房价调整幅度10%～30%

　　综合多家研究机构对此轮房价下跌幅度的测算，10%～30%是大家比较认同的一个范围。

　　30%，是长城证券房地产研究小组判断此轮房价下跌幅度的最大限度。研究员刘昆在报告中认为，一线城市房价收入比下降到10～12、二线城市下降到8～10的范围，就意味着房价基本调整到位。虽然这个比例下房价仍然较高，但这是我国目前情况下的一个高位平衡位置。

　　国金证券则认为此轮房价幅度不会很深，因为我国考虑基尼系数后的房价收入比与日本上世纪70年代接近，而日本当时并没有发生价格的剧烈波动。加之房地产业对整体经济影响的重要性，通过相对长的周期实现并不深的价格调整应该是政府愿意看到的理想调控结果。

　　中金公司研究员白宏炜对房价调整的幅度估计则较为保守。他认为，此轮调整幅度有限，整体预计有5%～10%的跌幅。尽管十大主要城市房价存在20%～50%的泡沫，未来将向下调整，合理价格需回落至2006年水平，但如果经济增速不出现明显下降，则房价短期大幅度调整概率不大，而是随着可支配收入和租金的上涨来消化高房价。他分析，这将是一轮中期调整，特征是成交量萎缩而非价格大幅下跌，调整周期较长。

　　二、调控政策松动与否左右楼市复苏时点

　　除了市场面的因素，大多数研究员认为宏观经济的不确定性也加大了调整结束时点判断的难度，调控政策是否松动，也会影响房地产春天再次来临的时间。

　　“在调整周期内也可能会发生一些意外的惊喜。”国金证券研究员在报告中指出，因为目前市场中存在一部分正常需求由于预期的不稳定而受到抑制，这部分刚性需求在适当的条件下，例如季节性因素刺激或政府稳定调控行业态度明确后，会得到释放，帮助市场实现一定程度的转暖。