“巧妇难为无米之炊”，4万亿投资计划虽然鼓舞人心，但无论这部分资金是增量还是存量，资金从何而来都将成为未来各方最为关心的问题。尽管此前国新办召开的新闻发布会上传出消息，为扩大内需，到2010年底中央将拿出1.18万亿元进行投资，但是由1.18万亿引出的高达数万亿的社会资金从哪来，无疑又成为当前最棘手的问题之一。

　　发债启动4万亿计划

　　财政部资料显示，2008年上半年财政收入尽管仍保持33.3%的增速，但伴随全球经济的转冷，三季度全国财政收入有所回落。10月份全国实现财政收入5328.95亿元，比去年同月相比下降0.3%，出现了自1996年以来的首度负增长。

　　“可以预见明年财政收入将更不乐观，地方政府的财政收入当然也好不了哪儿去，这使得4万亿投资计划的未来很让人看不懂。”上海某券商研究员分析。

　　“按照通常的比例，中央投资带动社会投资的比例是1：3，政府拿出1万亿，就能撬动社会投资3万亿。”国务院发展研究中心副主任刘世锦在苏州举行的2008国发经济形势报告会上表示，“所以重点不在于4万亿中到底增量有多少，而在于这是中央政府发出的强烈信号，明确了中国政府保经济增长的决心。”

　　1.18万亿同样不是小数字。来自财政部的资料显示，2007年全国财政收入达到5.13万亿元，同期财政支出4.98万亿元，当年全国实现财政盈余1540.43亿元。按照2007年的数据，仅此前中央政府确定的今年四季度增加安排的中央投资1000亿元就将花掉全年财政盈余的三分之二。

　　“中央政府的财政投入肯定是有限的，那么唯一可以做的就是发债，明年中央政府肯定是要发国债的，但具体数字目前我们还不清楚。1997年亚洲金融危机之后我国就连发了9800亿元的国债，所以我想我们还是有能力承担这么多国债的。”国务院发展研究中心农村经济研究部部长在此次国发经济形势报告会上回答本报记者采访时表示。

　　另据相关专家透露，2007年末中央财政国债余额52074.65亿元，仍然位于可控限额以内，“中央政府发债还是有很大空间的。”上述专家介绍。

　　地方融资绕道信托

　　“现在的问题就落到了社会投资上面了，这部分才是重点，但目前似乎各方还没有一个清晰的思路。”一位与会的基金行业研究员指出，这也是基金公司对该项经济刺激计划持谨慎观望态度的缘由所在。

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